有人爱吃卤味，有人爱吃小龙虾，也有人偏好这一袋袋凤爪。如果你是泡椒凤爪爱好者，或许对上面这段文字颇有感触。生活中有许多人以“吃货”自居，但你知道吗？资本市场同样不乏“吃货”。

继“鸭脖第一股”绝味鸭脖上市后，泡椒凤爪生产企业也叩响了A股的大门。

8月2日，证监会官网公布了有友食品股份有限公司（以下简称“有友食品”）的首次公开发行股票招股说明书。来自新三板的公司有友食品(831377.OC)继2015年12月报送招股说明书后，如今再度向A股发起冲击。

西南地区“吃货”撑起半壁江山

有友食品创始人鹿有忠是重庆人，出生于1955年。

根据媒体此前报道，上世纪八九十年代，经营一家餐馆的鹿有忠、赵英夫妇突发奇想，开始研究用泡椒来做各种菜，又在偶然之中将鸡爪放进了泡菜坛，于是就有了最早的泡椒凤爪。

▲鹿有忠图片来源：有友食品官网

1997年12月，重庆有友食品开发有限公司正式成立。由于没有成熟的保鲜技术，最初的袋装凤爪很快就胀了袋。为了研发出好吃又保鲜的泡椒凤爪，鹿有忠甚至一度倾尽家产又负债累累，但最终取得突破。

每日经济新闻记者查阅发现，早在2001年，鹿有忠的泡凤爪技术就获得了国家发明专利。

而除了泡凤爪本身，目前鹿有忠还拥有切制机、包装袋等相关专利共计30个。

到了2005年，鹿家的泡凤爪、泡竹笋、水晶牛皮筋及卤制品等十几个品种的销售网点覆盖了华北、华东、华中、华南等各大省会城市。

如今，以泡椒凤爪起家的有友食品，在近三年时间内，创造了超过20亿元的收入。

有友食品招股书显示，2016年、2015年、2014年该公司营收分别为8.27亿元、7.51亿元、8.80亿元，净利润为1.22亿元、1.08亿元、1.19亿元，公司各类产品平均毛利率从2014年的29.37%升至2016年的32.92%。2016年，有友食品的泡椒凤爪销量达到2.26万吨，如果按照泡椒凤爪每180g为一包的标准估算，有友食品仅2016年就卖出至少1.25亿包。

有人好奇，一袋凤爪的成本是多少？根据有友食品的招股说明书，2016年度该公司的泡椒凤爪平均售价为27.88元/公斤，平均成本为18.54元/公斤，毛利率33.5%。由此可以推算，有友食品“拳头产品”之一的100g装泡椒凤爪，2016年平均成本1.85元；180g装泡椒凤爪平均成本3.34元。

消费升级带来了国人对进口食品的热捧，但你可能不知道，几块钱一包的泡椒凤爪，很可能也是进口货。受饮食习惯、加工成本等因素影响，欧美国家对食用鸡爪的需求较小，我国的进口冻鸡爪此前主要来自美国、巴西、阿根廷、智利等国家。

出于防止美国禽流感传入我国的考虑，2015年我国发布了相关禁令。2016年我国未从美国进口冻鸡爪，包括有友食品在内的国内企业转而从巴西、阿根廷等南美国家进口。同时，除了进口，有友食品也向国内企业采购。

根据泡卤休闲食品行业的消费特点，有友食品主要采取经销和直销相结合的销售模式，以经销模式为主，通过经销商覆盖传统的渠道（如食杂店、杂货店、连锁商超等）。截至2016年，有友食品在全国拥有700多家经销商，其中西南地区的经销商有253家，占比为33.2%，而其营业收入超过60%来自西南地区。

欲全国扩张但“谈禽流感色变”

有友食品来自新三板，这次是继2015年12月后第二次冲击A股，称得上是“有理想的泡椒凤爪”。而在有友食品IPO的背后，是迅速扩大的卤制休闲食品行业。

2008年至2011年间，我国卤制休闲食品行业的市场规模由744.77亿元增长至1301.43亿元，年均复合增长率为20.45%，在此基础上，在未来人口增长、收入提高、城市化以及饮食习惯的改变等因素的推动下，未来几年我国卤制休闲食品行业仍然会保持较高的增长速度。

正因如此，此次有友食品提出的募资计划包括有友食品产业园项目、营销网络建设及品牌推广项目，投资金额分别为3.19亿元和2.42亿元，合计使用募集资金金额为5.61亿元。两个项目互为依托，旨在扩大产能并开拓新兴市场。

目前，有友食品有少量食品委托外部公司加工生产，公司亦认为产能不足对其发展存在制约。2016年有友食品的产能为3.1万吨，近3年产能利用率在90%左右，募投项目“有友食品产业园项目”将在2017年下半年陆续建成，这将新增泡卤类休闲食品产能3.08万吨，产能扩大近一倍。

在此背景下，有友食品亦认为，若因公司市场开拓不力等因素使销售未达预期，可能对业绩产生一定不利影响。记者试图询问有友食品的市场布局计划，截至发稿未获得回应。

在2016年的全年收入中，泡椒凤爪收入为6.3亿元，占主营营业收入的76.27%。相对单一的产品结构也让有友食品面临一定的经营风险。

由于受到上游原料行业的显著影响，与养殖业相似，有友食品也是“谈禽流感而色变”。虽然禽流感病毒对热敏感，经65°C加热30分钟或煮沸2分钟以上即可病毒灭活，食用熟食不会导致人感染禽流感病毒，不过，若病毒基因变异等因素导致人感染禽流感病例增加，消费者因担忧禽流感对消费鸡类产品存有误解，有友食品亦坦陈，这将对公司经营业绩造成一定不利影响。